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A股分拆上市規(guī)則及審核要點(diǎn)(2)

2023-08-16 15:58:05 86

上市公司分拆,是資本市場優(yōu)化資源配置和深化并購重組功能的重要手段,有利于公司理順業(yè)務(wù)架構(gòu),拓寬融資渠道,獲得合理估值,完善激勵(lì)機(jī)制以及提升核心業(yè)務(wù)。2022年1月,證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《上市公司分拆規(guī)則(試行)》,整合了原A股上市公司分拆至境內(nèi)、境外上市的相關(guān)規(guī)定,統(tǒng)一了分拆要求,進(jìn)一步清晰了分拆路徑。


本文將重點(diǎn)梳理分拆上市相關(guān)的政策規(guī)則,介紹示意性的內(nèi)外部流程及信息披露的相關(guān)要求,并結(jié)合實(shí)務(wù)典型案例匯總分拆上市相關(guān)的審核關(guān)注要點(diǎn),從而對(duì)分拆上市進(jìn)行一個(gè)全面的研究分析。接上篇(A股分拆上市規(guī)則及審核要點(diǎn)(1)),我們繼續(xù)分享相關(guān)內(nèi)容。


監(jiān)管法規(guī)概覽


A股分拆上市相關(guān)的監(jiān)管法規(guī)概覽如下:


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境內(nèi)外分拆條件及對(duì)比


《分拆規(guī)則》統(tǒng)一了A股上市公司分拆上A與分拆去香港或境外上市的監(jiān)管要求。我們從中梳理了A股上市公司分拆上市應(yīng)當(dāng)同時(shí)滿足的條件,并與港股分拆回A的相應(yīng)規(guī)定《香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)則〈第15項(xiàng)應(yīng)用指引〉》(以下簡稱“《PN15》”)中的要求作了對(duì)比,具體如下:


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A股上市公司分拆上A示意性流程概覽


根據(jù)對(duì)近期已公告分拆意向的“A拆A”案例以及各板塊通過注冊/發(fā)審會(huì)的案例的統(tǒng)計(jì),匯總出A股上市公司分拆上A的項(xiàng)目流程及示意性時(shí)間表,具體列示如下:


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注3:特別地,如為A+H股上市公司,流程上可能還需考慮香港上市規(guī)則關(guān)于分拆上市的要求,比如通常會(huì)涉及關(guān)于保證配額的香港聯(lián)交所豁免。

注4:據(jù)統(tǒng)計(jì),自IPO申報(bào)至發(fā)行上市的時(shí)間進(jìn)程,主板預(yù)估平均耗時(shí)為一年多,科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板平均約11個(gè)月。


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