當前市場上似乎將市值管理變成了用來冷嘲熱諷的貶義詞，一些上市公司通過迎合不斷變化的市場偏好、蹭熱點、炒概念、講故事、甚至換名字，來提升股價，并將這種行為稱為市值管理。

更有甚者，據(jù)民生證券研究，有些公司通過大宗交易商模式、私募基金模式等方式聯(lián)合操縱股價，掩護大股東或董監(jiān)高在高位減持。

而不少上市公司要么僅僅將市值管理視為臨時情況下的權宜之計，要么將其視為神秘兮兮、只可意會不可言傳的財務技巧。

因此，市值管理被過度簡化為提升股價的手段，變成了調侃的刻板印象。

實際上，從境外相對成熟的資本市場實踐來看，市值管理已經(jīng)成為上市公司進行價值管理的重要部分，而價值管理是公司治理的核心內容之一。

《中國公司治理報告》一書中提到，境外上市公司的市值管理思想已經(jīng)滲透在公司經(jīng)營與投資決策、雇員激勵以及投資者關系等日常經(jīng)營的各個方面。

企業(yè)價值管理是通過優(yōu)化企業(yè)運營，采取最優(yōu)的財務政策，充分有效并合理地利用資金，以保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展，并在企業(yè)價值增長中滿足各方利益關系，不斷增加企業(yè)財富，并最大化企業(yè)總價值。

在海外實踐中，公司尤其是上市公司，通過調整債務股權比以最優(yōu)化其資本的規(guī)模、成本和用途，使得股票的市場價格與其真實價值相一致，通過建立良好的公司治理的信息披露制度，并給予雇員充分的激勵，將企業(yè)價值最大化和股東價值最大化統(tǒng)一起來。

市值管理的核心價值可以從三個方面來看：

首先，市值管理對內有利于完善公司治理。它可以促使管理層和投資者的利益通過股價形成一致，從而解決上市公司進行市值管理的動力問題。

根據(jù)麥肯錫的實證研究，良好的公司治理可以為上市公司帶來超過20%的額外市場價值，而超過80%的機構投資者愿意為了購買公司治理更佳的公司股票而支付更高的價格。

此外，研究還發(fā)現(xiàn)，公司治理較佳的公司，其盈余與股票報酬的關系較強，即當盈余宣布時，股價上漲幅度較大。因此，良好的公司治理有助于降低資本成本。

其次，市值管理對外有利于溝通創(chuàng)造價值，降低不透明的風險補償。南開大學公司治理研究中心的馬連福研究發(fā)現(xiàn)，公司可見度甚至比公司本身更影響股票價格，而投資者關系管理是提高上市公司資本市場可見度的有效手段，起到讓投資者了解公司、吸引證券分析師和目標投資者的作用。

對上市公司來說，提高公司可見度是資本市場運營的目標。市值管理對公司制度性因素的可見度效應作用明顯，降低分析師和機構投資者的風險預期，從現(xiàn)金流折現(xiàn)模型可以看出，當分母端的風險補償下降，公司的估值就會上升。

最后，市值管理有助于實現(xiàn)內外的動態(tài)平衡。它是上市公司和市場的橋梁，上市公司需要主動引導市場、統(tǒng)一思想、求得市場的廣泛認同。引導股價回歸內在價值，抑制非理性波動，實現(xiàn)公司市值與內在價值的動態(tài)平衡。

首先，從整體來看，上市公司應該樹立正確的價值管理和市值管理理念。

第一，市值管理的核心應該是價值管理，即提升企業(yè)的內在價值才是根本目的。企業(yè)應該關注股價，但決不能為了迎合市場而去操縱股價，只有不斷提升企業(yè)自身的綜合實力才是企業(yè)市值持續(xù)增長的唯一辦法。

第二，股東價值最大化是“雙值管理”的統(tǒng)一目標，但并不是唯一的目標。要為股東持續(xù)不斷地創(chuàng)造最大化價值，需要不斷優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略、提升治理水平、改善外部關系尤其是投資者關系，努力實現(xiàn)公司可持續(xù)的科學發(fā)展。

第三，市值管理與價值管理都是一種長效機制。兩者都不是可以一蹴而就的事情，需要企業(yè)在經(jīng)營及治理等各方面協(xié)同進行長期規(guī)劃與實施。

其次，從價值創(chuàng)造方面來看。

第一，每個企業(yè)都應該為自己“量身定制”長期經(jīng)營戰(zhàn)略和目標，并能結合公司在不同階段時期的實際任務目標對短期經(jīng)營戰(zhàn)略進行不斷地動態(tài)調整。此外，企業(yè)要學會結合自身所擁有的資源與目標客戶，不斷改進自身業(yè)務能力和盈利能力，從而構建出自己的商業(yè)模式并持續(xù)進行優(yōu)化。

第二，應懂得如何把握企業(yè)價值鏈的關鍵環(huán)節(jié)。每個公司都有自己的特定業(yè)務，但并非所有的業(yè)務和業(yè)務環(huán)節(jié)都能創(chuàng)造等同的價值。因此，企業(yè)應該懂得篩選出自身最擅長的領域并在該領域中進行深耕細作，這樣才能在市場的不斷更新變化中，保持自身業(yè)務的深化與創(chuàng)新。

第三，要實現(xiàn)價值最大化，那么企業(yè)一定要達到最優(yōu)的資本結構。企業(yè)家要充分學習如何使用各種金融工具進行融資及各種工具的優(yōu)劣，并結合自身實際情況，合理安排股權和債務的比例，盡可能使用資本成本最低的融資手段。

第四，良好的公司治理架構能夠保證企業(yè)的正常運轉和良性發(fā)展。而股權激勵便是提升公司治理水平的有效途徑。良好的股權激勵機制，可以將管理層和員工也變?yōu)楣镜乃姓撸沟闷髽I(yè)的市值直接關系到他們的個人利益，從而使得企業(yè)發(fā)展能力和價值不斷提高。企業(yè)可結合自身的實際情況，設計出適合自身情況的股權激勵模式，如業(yè)績股票模式、股票期權模式、限制性股票模式等。

最后，從經(jīng)營價值的角度來看。

首先，上市公司應該積極管理投資者關系，良好的投資者關系將有助于提升企業(yè)的價值。具體做法包括做好信息披露、媒體公關、社會責任履行、股利分配、投資者溝通以及公司危機管理等工作。

其次，我國的資本市場在一定程度上受到政策的影響，這意味著企業(yè)價值可能受到貨幣供應量、國家宏觀政策等外部因素的影響。因此，除了內部價值創(chuàng)造與實現(xiàn)外，還應時刻關注我國宏觀經(jīng)濟政策的動向，并及時作出相應調整。

在進行價值管理和市值管理的過程中，上市公司應找到適合自身發(fā)展階段的方式，以不斷提升企業(yè)價值，使企業(yè)更有錢。