資本市場是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“助推器”，在擴(kuò)大融資、優(yōu)化資源配置、提供產(chǎn)權(quán)交易等方面為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供著重要支撐。發(fā)展資本市場是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長期戰(zhàn)略，然而大部分中國上市公司，尤其是國有上市公司的經(jīng)營理念卻仍然停留在傳統(tǒng)的產(chǎn)供銷研的產(chǎn)品經(jīng)營理念上，對于資本運(yùn)作、產(chǎn)融互動這樣的資本經(jīng)營理念了解和掌握不多。隨著資本市場改革和國有企業(yè)改革的逐步深入，以市值管理為代表的資本經(jīng)營理念將得到越來越多的關(guān)注和重視。

第一種定義的核心是市值最大化，即認(rèn)為市值管理即為管理的目標(biāo)都以市值最大化為目標(biāo)。第二種定義的核心是價值外顯化，即通過市值確切地反映公司內(nèi)在價值，進(jìn)而使公司價值最大化。第三種定義的核心是將市值管理當(dāng)作一種機(jī)制建設(shè)，從而實(shí)現(xiàn)公司的戰(zhàn)略管理目標(biāo) ：公司和股東價值均衡中實(shí)現(xiàn)價值最大化 。簡單來說是這管理就是以市值導(dǎo)向的企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)管理，通過對影響企業(yè)市值高低的因素進(jìn)行有效管理，使得股市中的市場價值充分反映出企業(yè)內(nèi)在價值，并且努力實(shí)現(xiàn)以價值為支撐的公司價值最大化。

在自由公開市場下，市值管理應(yīng)該是對股東負(fù)責(zé)，保證股價合理反映公司市值，力求使股東價值最大化，從市值管理的定義可以看出，市值管理的目標(biāo)包括兩個方面 ：公司價值創(chuàng)造最大化和公司價值實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化 。

雖然我國已經(jīng)基本確立了社會主義市場經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行模式，但是在國有企業(yè)改革的過程中，還存在著很多歷史遺留問題，絕大多數(shù)國有企業(yè)并未做到真正的全上市，主要的企業(yè)上市還集中在大型國有集團(tuán)下屬子公司，或者以拆分上市的模式進(jìn)行企業(yè)上市，導(dǎo)致現(xiàn)有的國有企業(yè)并不能夠真實(shí)的反映集團(tuán)整體估值。針對這種情況，我國政務(wù)部門積極地推進(jìn)國有企業(yè)多元化股權(quán)改制，鼓勵國有企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營模式靠攏，并且在市場準(zhǔn)入以及相關(guān)政策方面給予了一定的放寬，為國有企業(yè)上市提供了良好的市場環(huán)境。相較于國外活躍的資本市場來說，我國長期以來未能徹底轉(zhuǎn)變計劃經(jīng)濟(jì)體制的弊端逐漸暴露，雖然國家能夠?qū)κ袌鲞M(jìn)行宏觀調(diào)控，維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，但是過于守舊的運(yùn)行模式并不利于市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。在這個過程中，國有企業(yè)的活力也逐漸降低，因此，針對國有企業(yè)上市的政策放寬，能夠清晰的反映出國有企業(yè)的具體市場估值，為社會資本提供更加清晰的數(shù)據(jù)的同時，背靠雄厚資金與寬容政策的國有企業(yè)在經(jīng)營方面的優(yōu)勢也能夠充分凸顯，更能夠吸引社會資本的注入，為國有企業(yè)的價值最大化作出貢獻(xiàn)。

市值管理作為近些年來全新的經(jīng)營理念，主要是指在價值之中，公司市值持續(xù)動態(tài)優(yōu)化，這種經(jīng)營模式非常適合現(xiàn)在多元化的市場發(fā)展形勢。傳統(tǒng)的利潤最大化的經(jīng)營目標(biāo)已經(jīng)不能夠滿足現(xiàn)階段國有企業(yè)的具體發(fā)展形勢，而且隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，我國市場經(jīng)濟(jì)逐漸與國外資本接軌，先進(jìn)的經(jīng)營理念以及較為活躍的資本市場，為我國的社會主義市場經(jīng)濟(jì)帶來了更多的發(fā)展機(jī)遇。針對國有企業(yè)的改制上市來說，公司在進(jìn)行經(jīng)營體制以及市值管理的過程中，會遇到政策以及傳統(tǒng)經(jīng)營觀念的阻礙，并且企業(yè)上市之后的股權(quán)分化也會觸動政府等資源的利益，計劃經(jīng)濟(jì)體制的歷史遺留問題，同樣會為國有企業(yè)的轉(zhuǎn)變帶來不利影響。面對這種情況，國有企業(yè)在職管理過程中有效運(yùn)用股權(quán)激勵政策以及企業(yè)并購等資本運(yùn)作手段，不僅能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)體制的進(jìn)一步優(yōu)化，還能夠幫助企業(yè)內(nèi)部的管理轉(zhuǎn)型，為企業(yè)帶來更高的經(jīng)濟(jì)效益，從而引導(dǎo)社會資本，實(shí)現(xiàn)國有資本的擴(kuò)張。

受制于傳統(tǒng)的指令性計劃經(jīng)濟(jì)的歷史遺留問題，我國國有上市公司在進(jìn)行經(jīng)營的過程中，思想過于保守，還是局限于傳統(tǒng)的市場開拓以及實(shí)體經(jīng)營銷售，對于市值管理中的資本運(yùn)作手段并未給予足夠的重視，相對落后的經(jīng)營手段以及市值管理意識，使得當(dāng)前的國有上市公司并沒有辦法完成利潤最大化的經(jīng)營目標(biāo)。因此，針對國有上市公司的經(jīng)營特征進(jìn)行市值管理的改革，能夠有效推動國有上市公司的實(shí)體經(jīng)營與資本運(yùn)作良性結(jié)合，提升其內(nèi)在價值。

以投資決策為例，國有上市公司的政治特征較為明顯，其具體運(yùn)作需要考察市場發(fā)展形勢以及實(shí)際的經(jīng)營決策，對于資本市場的影響。除此之外，政府部門也會對國有上市公司的決策進(jìn)行一定的干預(yù)，這也就導(dǎo)致了國有上市公司在運(yùn)營過程中的局限性。由于國有企業(yè)的政治特殊性，其內(nèi)部管理人員在薪資規(guī)劃方面較為保守，而且實(shí)際的工資較低，相較于報酬較為豐厚的外企以及私營企業(yè)，國有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)受制于薪資要求的限制，再進(jìn)行經(jīng)營決策的過程中缺乏戰(zhàn)略型投資的勇氣和魄力，而且國有上市公司的實(shí)際經(jīng)營狀況與國家經(jīng)濟(jì)直接掛鉤，這種情況使得大部分經(jīng)營決策者過于保守。由此可見，當(dāng)前我國國有上市公司不管是在工作人員積極性調(diào)動，還是內(nèi)部決策者的薪資籌劃方面存在著很多不合理的地方。

在大多數(shù)的國有上市公司之內(nèi)，生產(chǎn)制造或者銷售領(lǐng)域的人力資源質(zhì)量都有非常明顯的優(yōu)勢。但是在資本運(yùn)作方面，由于國有企業(yè)的政治特殊性以及內(nèi)部人員的保守習(xí)慣，使得在進(jìn)行市值管理的過程中，缺乏專業(yè)水準(zhǔn)較高的人才，這也在很大程度上影響了國有上市公司在資本市場中的實(shí)力，因此，針對人才短缺的情況，要進(jìn)行盡快處理。

研究把握宏觀經(jīng)濟(jì)周期、市場牛熊周期、行業(yè)景氣周期、企業(yè)盈利周期的基本規(guī)律，關(guān)注動向指標(biāo)，動態(tài)分析產(chǎn)業(yè)市場競爭格局演變和資本市場投資價值走勢，采取科學(xué)的適應(yīng)對策，指導(dǎo)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和經(jīng)營行為，以及投融資、兼并重組等資本運(yùn)作行為，相機(jī)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融之間的相互轉(zhuǎn)化。例如，認(rèn)為公司股價被高估時，可利用投資者的熱情進(jìn)行股票增發(fā)，或者分拆出售被股票市場高估的業(yè)務(wù)單元，所融資金用以支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展，或用于兼并收購擴(kuò)大公司規(guī)模 ；認(rèn)為公司股票價格被不合理地低估時，可以借機(jī)回購股票，增加公司控制力，或等價位回歸合理水平時轉(zhuǎn)讓股票進(jìn)行套利。

市值管理的實(shí)質(zhì)是在我國資本市場環(huán)境下進(jìn)行，具有中國特色的價值管理，針對我國相對滯后的社會資本市場的發(fā)展形勢來說，上市公司的市值并不能夠真正意義上反映出企業(yè)的價值。這就要求國有上市公司加強(qiáng)與社會資本的關(guān)系管理，在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的推動下，我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制中，出現(xiàn)了在經(jīng)營以及管理方面較為先進(jìn)的海外資本，較為先進(jìn)的權(quán)管理使得我國國有企業(yè)的市值管理受到了很大的啟發(fā)，但是考慮到我國特殊的經(jīng)濟(jì)體制以及國有企業(yè)對于整個經(jīng)濟(jì)體制運(yùn)行的重要影響。在實(shí)行市值管理的過程中，需要考慮到多方面的影響，而且在國有企業(yè)內(nèi)部缺乏有效的監(jiān)督管理機(jī)制，這就造成了國有企業(yè)的經(jīng)營者無法取得較為準(zhǔn)確的財務(wù)信息基礎(chǔ)，致使其在進(jìn)行經(jīng)營決策的過程中，缺乏足夠的數(shù)據(jù)支撐。針對信息披露機(jī)制來說，也應(yīng)該保障公眾對于國有資本運(yùn)營狀況的知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)，為社會資本提供更多的投資依據(jù)，實(shí)現(xiàn)國有資本的保值和增值。

股市瞬息萬變，國有上市公司在市值管理的實(shí)踐中應(yīng)當(dāng)根據(jù)市值的變化情況、結(jié)合資本市場環(huán)境，運(yùn)用股指期貨等投資工具或并購重組、再融資等資本運(yùn)作項目進(jìn)行風(fēng)險管理和價值經(jīng)營，充分發(fā)揮價值經(jīng)營在市值管理中的杠桿作用，獲取資本溢價，促進(jìn)市值的持續(xù)優(yōu)化、穩(wěn)定提升。在對資本市場進(jìn)行調(diào)研之后可以看出當(dāng)前國有上市公司在市場中的估值普遍降低，國有企業(yè)想要充分調(diào)動存量資產(chǎn)，就需要將更多的優(yōu)質(zhì)資金注入到上市公司當(dāng)中，以提升上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量以及內(nèi)在價值。除了上述措施之外，針對國有企業(yè)在資本運(yùn)作方面的人才缺乏情況，也需要進(jìn)行及時處理，確保企業(yè)在進(jìn)行資本運(yùn)作的過程中，能夠有充分的人力資源基礎(chǔ)。除此之外，針對當(dāng)前我國資本市場受政府宏觀調(diào)控力度過強(qiáng)的情況也需要進(jìn)行一定的減弱，以確保我國的資本市場保持應(yīng)有的活力，不會因為資本市場過于低迷而出現(xiàn)信息披露以及經(jīng)營狀況反映不足的情況。