近年來(lái)，每年都有不少公司信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，甚至被行政處罰，但信披違規(guī)的現(xiàn)象仍然屢禁不止……先來(lái)看看近幾年因信息披露違法違規(guī)而被行政處罰的案例統(tǒng)計(jì)：

    可以看到，近五年因信披違法被行政處罰的公司數(shù)量整體呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，且2023年被處罰的公司數(shù)量甚至達(dá)到了前兩年的累計(jì)數(shù)。

    上市公司信息披露違法違規(guī)的情形有信披不真實(shí)、信披不準(zhǔn)確、信披不完整、未在法定期限內(nèi)披露、未及時(shí)披露重大事項(xiàng)、未持續(xù)披露進(jìn)展、關(guān)聯(lián)關(guān)系及關(guān)聯(lián)交易披露不規(guī)范等。目前市場(chǎng)上常見(jiàn)的典型信披違規(guī)案例主要有以下幾種類(lèi)型：

01

未及時(shí)披露關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用及關(guān)聯(lián)交易

    2021年-2022年，在實(shí)際控制人兼時(shí)任董事長(zhǎng)王某的組織安排下，A公司通過(guò)第三方將公司資金轉(zhuǎn)給由王某控制的B公司、C公司，上述行為構(gòu)成實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用。2021年至2023年4月，王某利用上市公司影響力，與經(jīng)銷(xiāo)商協(xié)商，經(jīng)銷(xiāo)商將貨款匯入王某控制的B公司、C公司的銀行賬戶(hù)，導(dǎo)致經(jīng)銷(xiāo)商回款至上市公司的時(shí)間滯后。前述行為屬于上市公司與關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生的轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項(xiàng)，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

    上述情況，A公司未按規(guī)定及時(shí)披露，亦未在2021年年度報(bào)告、2022年年度報(bào)告、2023年半年度報(bào)告等報(bào)告中真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露。

02

未及時(shí)披露定期報(bào)告

    2023年4月29日，D公司披露《關(guān)于延期披露定期報(bào)告的公告》，公告稱(chēng)因年報(bào)編制調(diào)整涉及問(wèn)題較多，工作量大，且公司董事會(huì)和管理層均出現(xiàn)人員不足情況，公司無(wú)法完成多期定期報(bào)告的編制和調(diào)整工作，定期報(bào)告披露將延期至2023年6月30日。截至2023年4月30日即法定披露截止日，D公司未披露2022年年報(bào)。

03

未及時(shí)披露臨時(shí)公告

    2021年至2022年期間，為紓解E公司子公司資金需求，E公司關(guān)聯(lián)方F公司及其子公司通過(guò)G公司及其子公司對(duì)E公司子公司提供財(cái)務(wù)資助。其中，2021年度累計(jì)提供資金14.12億元，占E公司2021年年度報(bào)告凈資產(chǎn)絕對(duì)值的26.13%；2022年1-6月累計(jì)提供資金5.37億元，占E公司2022年半年度報(bào)告凈資產(chǎn)絕對(duì)值的9.50%。上述資金往來(lái)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，E公司未按規(guī)定及時(shí)披露、未在2021年年度報(bào)告和2022年半年度報(bào)告中予以披露。

04

定期報(bào)告存在重大遺漏

    2017年12月，J公司子公司與某區(qū)人民政府簽訂《項(xiàng)目合作協(xié)議》，約定項(xiàng)目計(jì)劃總投資約5億元人民幣，分三期建設(shè)。《合作協(xié)議》約定自雙方簽約代表簽字蓋章之日起生效。《合作協(xié)議》簽訂后，為落實(shí)項(xiàng)目用地，子公司先后與區(qū)下屬8個(gè)村鎮(zhèn)簽訂《土地流轉(zhuǎn)合同》，并按合同支付了2018年至2020年土地流轉(zhuǎn)費(fèi)，每年約300萬(wàn)元。2017年12月至2020年12月，子公司累計(jì)投入租用平整土地、購(gòu)買(mǎi)樹(shù)苗、購(gòu)買(mǎi)農(nóng)資農(nóng)藥等項(xiàng)目前期支出約2,180萬(wàn)元。2021年1月12日，因項(xiàng)目所面臨的內(nèi)外部環(huán)境和實(shí)施條件發(fā)生變化，J公司黨委會(huì)決定全面終止項(xiàng)目推進(jìn)工作。

    《合作協(xié)議》約定的投資總金額占公司最近一期（2016年）經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的28.37%、凈資產(chǎn)的50.55%，屬于應(yīng)當(dāng)披露的重大事項(xiàng)，J公司應(yīng)在2017年、2018年、2019年、2020年年度報(bào)告中披露上述《合作協(xié)議》的訂立及截至報(bào)告期末項(xiàng)目的進(jìn)度情況。但J公司未在2017年至2020年年度報(bào)告中披露該事項(xiàng)，導(dǎo)致相關(guān)定期報(bào)告存在重大遺漏。

05

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假

    2020年1月至2022年上半年，H公司全資子公司I公司虛構(gòu)廣告代理流程，以二級(jí)廣告代理商的名義，向第三方公司采購(gòu)流量后，銷(xiāo)售給雙方商定的其他公司，形成沒(méi)有商業(yè)實(shí)質(zhì)的空轉(zhuǎn)代理業(yè)務(wù)。公司通過(guò)前述虛構(gòu)業(yè)務(wù)，虛增營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本，導(dǎo)致公司披露的2020年年報(bào)、2021年年報(bào)和2022年半年報(bào)存在虛假記載。

    2020年至2022年上半年，公司虛增營(yíng)業(yè)收入金額合計(jì)7.17億元，虛增營(yíng)業(yè)成本合計(jì)7.16億元。其中，2020年虛增營(yíng)業(yè)收入3.66億元，虛增營(yíng)業(yè)成本3.65億元，分別占當(dāng)期披露金額的12.04%、13.30%;2021年虛增營(yíng)業(yè)收入1.43億元，虛增營(yíng)業(yè)成本1.43億元，分別占當(dāng)期披露金額的10.87%、11.11%;2022年上半年虛增營(yíng)業(yè)收入2.09億元，虛增營(yíng)業(yè)成本2.07億元，分別占當(dāng)期披露金額的69.05%、69.79%。

    根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》第三條的規(guī)定“信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)及時(shí)依法履行信息披露義務(wù)，披露的信息應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，簡(jiǎn)明清晰、通俗易懂，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。”除了定期報(bào)告每年固定的披露時(shí)間規(guī)定，其他重大事項(xiàng)披露的“及時(shí)性”一般指自起算日起或者觸及披露時(shí)點(diǎn)的兩個(gè)交易日內(nèi)。

    《最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》還對(duì)“虛假記載”、“誤導(dǎo)性陳述”、“重大遺漏”作出了解釋?zhuān)?/p>

虛假記載，是指信息披露義務(wù)人披露的信息中對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行重大不實(shí)記載，或者對(duì)其他重要信息作出與真實(shí)情況不符的描述。

誤導(dǎo)性陳述，是指信息披露義務(wù)人披露的信息隱瞞了與之相關(guān)的部分重要事實(shí)，或者未及時(shí)披露相關(guān)更正、確認(rèn)信息，致使已經(jīng)披露的信息因不完整、不準(zhǔn)確而具有誤導(dǎo)性。

 重大遺漏，是指信息披露義務(wù)人違反關(guān)于信息披露的規(guī)定，對(duì)重大事件或者重要事項(xiàng)等應(yīng)當(dāng)披露的信息未予披露。

    當(dāng)上市公司未按規(guī)定進(jìn)行信息披露或者披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏時(shí)，可能會(huì)面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：

1.被證監(jiān)會(huì)采取行政監(jiān)管措施

    依據(jù)《上市公司信息披露管理辦法（2021年修訂）》，信息披露義務(wù)人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員違反本辦法的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)為防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)秩序，可以采取以下監(jiān)管措施：

（一）責(zé)令改正；

（二）監(jiān)管談話；

（三）出具警示函；

（四）責(zé)令公開(kāi)說(shuō)明；

（五）責(zé)令定期報(bào)告；

（六）責(zé)令暫停或者終止并購(gòu)重組活動(dòng)；

（七）依法可以采取的其他監(jiān)管措施。

2.受到證監(jiān)會(huì)行政處罰

    信息披露義務(wù)人沒(méi)有按照《證券法》規(guī)定，在規(guī)定期限內(nèi)報(bào)送有關(guān)報(bào)告、履行信息披露義務(wù)，或者報(bào)送的報(bào)告、披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，由證監(jiān)會(huì)按照《證券法》第一百九十七條處罰：

第一百九十七條

    信息披露義務(wù)人未按照本法規(guī)定報(bào)送有關(guān)報(bào)告或者履行信息披露義務(wù)的，責(zé)令改正，給予警告，并處以五十萬(wàn)元以上五百萬(wàn)元以下的罰款；對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以二十萬(wàn)元以上二百萬(wàn)元以下的罰款。發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人組織、指使從事上述違法行為，或者隱瞞相關(guān)事項(xiàng)導(dǎo)致發(fā)生上述情形的，處以五十萬(wàn)元以上五百萬(wàn)元以下的罰款；對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處以二十萬(wàn)元以上二百萬(wàn)元以下的罰款。信息披露義務(wù)人報(bào)送的報(bào)告或者披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，責(zé)令改正，給予警告，并處以一百萬(wàn)元以上一千萬(wàn)元以下的罰款；對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以五十萬(wàn)元以上五百萬(wàn)元以下的罰款。發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人組織、指使從事上述違法行為，或者隱瞞相關(guān)事項(xiàng)導(dǎo)致發(fā)生上述情形的，處以一百萬(wàn)元以上一千萬(wàn)元以下的罰款；對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處以五十萬(wàn)元以上五百萬(wàn)元以下的罰款。   

3.被實(shí)施市場(chǎng)禁入

相關(guān)責(zé)任人員未履行應(yīng)盡的職責(zé)，情節(jié)嚴(yán)重的，可能還會(huì)被采取證券市場(chǎng)禁入的措施。根據(jù)2024年6月29日證監(jiān)會(huì)等六部委最新發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），監(jiān)管部門(mén)將加大對(duì)財(cái)務(wù)造假案件的處罰力度，對(duì)主要責(zé)任人員依法堅(jiān)決實(shí)施市場(chǎng)禁入。

4.強(qiáng)制退市

上市公司存在信息披露違法違規(guī)行為，很可能觸發(fā)《股票上市規(guī)則》中強(qiáng)制退市的標(biāo)準(zhǔn)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，甚至最終導(dǎo)致強(qiáng)制退市。另外，《意見(jiàn)》也指出“嚴(yán)格執(zhí)行重大違法強(qiáng)制退市制度，對(duì)欺詐發(fā)行、嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假的公司依法堅(jiān)決予以退市，強(qiáng)化對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人追責(zé)。”

5.刑事追責(zé)

對(duì)于控股股東、實(shí)際控制人組織實(shí)施財(cái)務(wù)造假、侵占上市公司財(cái)產(chǎn)，公司董事、高級(jí)管理人員挪用資金、職務(wù)侵占等背信損害上市公司利益的行為，會(huì)被追究刑事責(zé)任。第三方如供應(yīng)商、客戶(hù)、中介機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)等配合實(shí)施財(cái)務(wù)造假構(gòu)成犯罪的，也同樣會(huì)被追究刑事責(zé)任。根據(jù)《意見(jiàn)》的內(nèi)容，監(jiān)管部門(mén)將推動(dòng)加大刑事追責(zé)力度，推動(dòng)出臺(tái)背信損害上市公司利益罪司法解釋?zhuān)訌?qiáng)對(duì)“關(guān)鍵少數(shù)”及構(gòu)成犯罪配合造假方的刑事追責(zé)。

6.面臨民事訴訟

上市公司違反信息披露的規(guī)定，在披露的信息中存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，被認(rèn)定為虛假陳述，虛假陳述如造成投資者投資損失，可能面臨侵權(quán)民事賠償責(zé)任。

2022年1月21日，最高人民法院發(fā)布了《最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》，進(jìn)一步細(xì)化和明確了證券市場(chǎng)虛假陳述侵權(quán)民事賠償責(zé)任的構(gòu)成要件及追究機(jī)制等各項(xiàng)主要內(nèi)容。近年來(lái)，相關(guān)虛假陳述訴訟案件不在少數(shù)：

備注：（1）2021年數(shù)據(jù)包含特別代表人訴訟（康美藥業(yè)案）數(shù)據(jù)。（2）賠償金額及投資者戶(hù)數(shù)以法院每年判決情況累計(jì)計(jì)算。