企業(yè)上市相關(guān)知識(shí)解讀(上)
我國(guó)主要資本市場(chǎng)體系
上海證券交易所:主板和科創(chuàng)板
深圳證券交易所:主板和創(chuàng)業(yè)板
北京證券交易所:原新三板精選層
主板市場(chǎng),也稱為一板市場(chǎng)。 指?jìng)鹘y(tǒng)意義上的證券市場(chǎng),指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的證券發(fā)行,上市及交易的主要場(chǎng)所。中國(guó)大陸主板市場(chǎng)的公司在上交所和深交所兩個(gè)市場(chǎng)上市。主板市場(chǎng)是資本市場(chǎng)中最重要的組成部分,很大程度上能夠反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r,有"國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表"之稱。 主板市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)期限、股本、大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高,上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè),具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所為上海證券交易所和深圳證券交易所。 創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板市場(chǎng),又稱為二板市場(chǎng)。 創(chuàng)業(yè)板:在深交所設(shè)立創(chuàng)業(yè)板指專門協(xié)助新興創(chuàng)新公司特別是高科技公司籌資并進(jìn)行資本運(yùn)作的市場(chǎng)。是一個(gè)前瞻性市場(chǎng),注重于公司的發(fā)展前景與增長(zhǎng)潛力。其上市標(biāo)準(zhǔn)要低于成熟的主板市場(chǎng);是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng),因此更加注重公司的信息披露。創(chuàng)業(yè)板需要投資者對(duì)上市公司營(yíng)業(yè)能力自行判斷,堅(jiān)持買者自負(fù)原則,對(duì)保薦人的專業(yè)資格和相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)提出更高要求。以"披露為本"作為監(jiān)管方式,對(duì)信息披露提出全面、及時(shí)、準(zhǔn)確的嚴(yán)格要求。 科創(chuàng)板:在上交所新設(shè)科創(chuàng)板,堅(jiān)持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求,主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和制造業(yè)深度融合,引領(lǐng)中高端消費(fèi),推動(dòng)質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革。 新三板市場(chǎng),全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。 包括基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層。具有準(zhǔn)入門檻比較低,掛牌時(shí)間比較短,成本低,成長(zhǎng)性好,流動(dòng)性差等特點(diǎn)。完全獨(dú)立于上交所和深交所的全國(guó)性企業(yè)股權(quán)交易場(chǎng)所。 四板市場(chǎng),又稱區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)。 是為特定區(qū)域內(nèi)的企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場(chǎng),是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分。對(duì)于促進(jìn)企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權(quán)交易和融資,鼓勵(lì)科技創(chuàng)新和激活民間資本,加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的支持等具有積極作用。 市場(chǎng)定位 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng): 上證、深證主板定位于支持相對(duì)成熟的企業(yè)融資發(fā)展、做優(yōu)做強(qiáng)。 創(chuàng)業(yè)板定位于成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè),支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。 科創(chuàng)板定位于“面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求,符合國(guó)家戰(zhàn)略、擁有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高”的科技創(chuàng)新企業(yè)。 北交所定位中小創(chuàng)新企業(yè),重點(diǎn)支持“專精特新”企業(yè),總體平移精選層各項(xiàng)基礎(chǔ)制度,堅(jiān)持北交所上市公司由創(chuàng)新層公司產(chǎn)生,維持新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北京證券交易所“層層遞進(jìn)”的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。 場(chǎng)外市場(chǎng): 新三板主要為新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)、非上市但有融資需求的企業(yè)、 退市企業(yè)等提供交易、融資平臺(tái)。 區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)則為各地方小微企業(yè)提供交易、融資平臺(tái)。 IPO整體工作流程 上市準(zhǔn)備階段 ①確定工作組,聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu),各方進(jìn)場(chǎng)開始盡職調(diào)查; ②研究論證并形成初步上市方案,制定上市時(shí)間表 ③開展審計(jì)評(píng)估、盈利預(yù)測(cè)(如需)等工作 ④根據(jù)合規(guī)性要求,梳理潛在問題,為上市清理障礙 ⑤上市申報(bào)材料的制作 ⑥對(duì)董監(jiān)高(董事、監(jiān)事、經(jīng)理及有關(guān)高級(jí)管理人員)及股東等輔導(dǎo)對(duì)象進(jìn)行上市輔導(dǎo)培訓(xùn),并通過當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局輔導(dǎo)驗(yàn)收。 報(bào)批審核階段 ①向證監(jiān)會(huì)或交易所報(bào)送申請(qǐng)材料 ②向證監(jiān)會(huì)或交易所若干輪反饋并答復(fù) ③通過上市委員會(huì)或發(fā)審會(huì) ④證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或注冊(cè)發(fā)行 發(fā)行上市階段 ①印發(fā)招股書,確定價(jià)格范圍 ②預(yù)路演 ③路演簿記 ④定價(jià) ⑤上市 持續(xù)督導(dǎo)階段 證券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及二個(gè)(主板/北交所)/三個(gè)(創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板)完整會(huì)計(jì)年度內(nèi),保薦機(jī)構(gòu)將針對(duì)發(fā)行人具體情況確定持續(xù)督導(dǎo)的內(nèi)容和重點(diǎn),包括且不限于發(fā)行人的內(nèi)控制度、關(guān)聯(lián)交易公允性與合規(guī)性制度、募集資金使用、信息披露義務(wù)。